09.12. 새벽 모건스탠리 테슬라 리포트(feat. 휭키클리닉)

■ 모건스탠리 새벽 리포트

 

모건스탠리가 이상한 리포트을 냈네요. 테슬라 PT를 $250에서 $400로 다소 급격하게 올리며 한다는 얘기가 분기 판매량이나 출시될 사이버트럭 또는 미공개 저가형모델 같은 게 아니라 DOJO로 인한 로보택시와 SaaS 매출이군요. 

 

DOJO가 기업가치 5000억 달러를 add할 것이라며 이상한 썰을 풉니다. 지금까지는 가치평가에 전혀 포함되지 않았던 자산입니다. #tsla 

 

 

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□ 테슬라 목표 주가 상승이유

 

투자자들은 테슬라가 자동차 회사인지 기술 회사인지에 대해 오랫동안 논쟁을 벌여왔습니다. 우리는 둘 다라고 생각하지만, 여기서 가장 큰 가치 동인은 소프트웨어와 수익이라고 생각합니다. AWS가 AMZN 총 EBIT의 70%에 도달할 수 있었던 원동력이 TesIa에서도 작동할 수 있으며, 고정된 가격에 차량을 판매하는 것 이상으로 확장된 새로운 시장을 열 수 있다고 생각합니다. 새로운 시장을 열 수 있습니다. 

 

 

촉매제는 무엇일까요? 지난 5년 동안 Tesla가 노력해 온 맞춤형 슈퍼컴퓨팅 Dojo입니다. 버전 12 Tesla의 완전 자율 주행 시스템(연말까지 OTA) 및 테슬라의 다음 날(2024년 초)을 주목할 가치가 있습니다.

 

 

우리는 도조가 테슬라의 시장 진입에 최대 5,000억 달러를 추가할 수 있다고 믿습니다. 가격 가치를 더할 수 있다고 믿습니다. 모빌리티(로보택시) 및 네트워크 서비스(SaaS). 이러한 변경으로 인해 PT가 이전 250달러에서 400달러로 상향 조정되었습니다. 투자의견을 비중확대로 상향 조정하고 Tesla를 Top Pick으로 제시합니다.

 

 

도조란 무엇인가요? Dojo는 Tesla가 트레이닝을 위해 자체적으로 설계한 완전 자율 주행(FSD) 시스템 트레이닝을 위해 Tesla가 자체적으로 설계한 시스템을 훈련하기 위해 자체적으로 설계된 슈퍼컴퓨터입니다. 

 

 

Tesla가 이를 수행하는 이유는 무엇인가요? Tesla는 예측하기 어려운 환경과 주행 상황에서 생사를 결정하는 로봇을 탑재하고 있습니다. 테슬라의 완전 자율 주행 시스템의 효율성을 향상시키는 능력은 엣지에서 실제 비디오 데이터를 수집 및 처리하고 운행 중인 차량의 경험을 통해 이러한 로봇을 훈련시키는 능력에 의해 제한되며, 이는 현재 5mm 단위이며 10년 말까지 50mm에 가까워질 것입니다. 테슬라 경영진은 다음과 같이 말했습니다.

 

 

많은 컴퓨팅 성능/NVIDlA GPU 클러스터가 필요하며 현재로서는 차량에 필요한 칩의 양을 물리적으로 확보할 수 없습니다. 또한 공급업체의 60% 총 마진에 자금을 지원하지 않으면서도 특정 요구 사항에 맞는 보다 효율적인 시스템을 개발할 수 있다고 생각합니다.

 

 

고도로 숙련된 반도체 팀을 보유한 Tesla는 자율주행 사용 사례를 위한 비전 기반 데이터 처리의 핵심 기능으로 인해 시장의 주요 최첨단 범용 칩(NVlDlA의A100 및 H100)보다 더 효율적으로 작동(에너지 소비, 지연 시간)할 수 있는 시 ASIC 칩을 보유하고 있으며, Dojo는 데이터 센터에 보관된 수천 개의 DI 칩으로 구성된 훈련용 컴퓨터입니다. 지난 7년간 Tesla가 자체적으로 설계한 엣지 차량에 탑재된 추론 엔진(FSD 칩)을 훈련시킵니다.

 

출처: 휭키클리닉